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玻璃：期现价格同涨，企业库存去化加快主要逻辑：1、供给方面：冷修放缓，供应短期刚性维持。现货价格反弹，利润出现恢复，部分厂家亏损叠加库存高企，由于冷修特性以及近期需求预期回暖，短期集中冷修概率不大。节后冷修不及预期，且部分产线复产，预计短期供应仍保持刚性。2、需求方面：深加工订单环比好转有限，补库需求或渐入尾声。地产销售环比回升，同比已经转正，持续性有待观察，且销售好转向资金以及玻璃需求传导仍需时间。下游深加工厂3月低订单天数12.8天左右，环比减少0.1天，同比21年仍旧偏弱。总体而言，短期需求有一定脉冲，但持续性仍待观察，从资金角度来看短期需求修复仍不乐观，更看好下半年需求复苏。3、库存方面：本周库存持续去化，降幅继续扩大。全国浮法玻璃样本企业总库存5854万重箱，环比-5.8%，同比-16%。4、利润方面：现货不断上调，企业盈利好转。本周大部分地区价格有所上调，绝大部分产线盈利有所好转，亏损产线较少。5、总体来看：中下游库存水平中性偏低，但弱现实或制约补库的持续性。由于供应端较为刚性，大规模冷修概率较低，年后地产资金难以缓解，总量高库存下，预计价格仍面临一定压力，但下方空间有限。当前首要是关注终端需求能否承受库存的流动，从深加工订单来看我们认为比较困难，因此若现货产销回落，则价格或面临一定压力。今年地产政策预期积极，且供应端仍有收缩空间，若地产资金改善或宏观预期走强则玻璃价格能出现一定修复。操作建议：区间操作与逢低做多风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线冷修超预期（上行风险）

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